El BOJ sube los tipos a máximos de 31 años: ¿por qué el yen sigue bajo presión?

El Banco de Japón (BOJ) ha elevado su tasa de interés oficial hasta su nivel más alto en aproximadamente 31 años. Sin embargo, el yen japonés continuó bajo presión frente al dólar estadounidense tras la decisión.

El 18 de septiembre de 2026, el BOJ elevó su tasa oficial en 25 puntos básicos, del 1,00% al 1,25%. La decisión fue aprobada por 7 votos a favor y 2 en contra, situando la tasa oficial en su nivel más alto desde mediados de la década de 1990. La medida marcó otro paso en el cambio gradual del BOJ para alejarse de su política monetaria ultralaxa de larga duración.

A pesar de la subida de tasas, el yen no se fortaleció de forma significativa. Reuters informó que la moneda cotizaba en torno a 156,85 yenes por dólar estadounidense el 21 de septiembre, después de haber caído alrededor de un 2% durante la semana anterior.

La reacción del mercado pone de relieve un aspecto importante de los mercados de divisas: una tasa de interés más alta no se traduce automáticamente en una moneda más fuerte.

El BOJ eleva las tasas de interés al 1,25%

Japón ha mantenido tasas de interés muy bajas durante muchos años.

Este entorno de política monetaria contribuyó a que el yen se utilizara ampliamente como moneda de financiación de bajo coste. Pedir prestado en yenes podía combinarse con inversiones en activos denominados en monedas con tasas de interés más altas, formando la base de lo que se conoce como carry trade.

Sin embargo, el entorno económico de Japón ha cambiado gradualmente.

El aumento de la inflación ha contribuido a la decisión del BOJ de alejarse de su anterior política monetaria ultralaxa. El último incremento al 1,25% representa otro paso en este proceso de normalización. Reuters informó que el gobernador del BOJ, Kazuo Ueda, señaló que el banco central había entrado en una fase más centrada en evitar que la inflación superara su objetivo.

Al mismo tiempo, el efecto de la política del BOJ sobre el yen también depende de la política monetaria de otras grandes economías, especialmente de Estados Unidos.

Fed vs. BOJ: el diferencial de tasas de interés sigue siendo amplio

El 16 de septiembre de 2026, la Reserva Federal elevó el rango objetivo de la tasa de fondos federales en 25 puntos básicos, hasta el 3,75%–4,00%. La Reserva Federal señaló que la inflación seguía siendo elevada y que la decisión de política monetaria tenía como objetivo apoyar el retorno de la inflación hacia su meta del 2%.

Por lo tanto, las tasas oficiales actuales pueden resumirse de la siguiente manera:

Japón: 1,25%

Estados Unidos: 3,75%–4,00%

La diferencia entre estas tasas se conoce como diferencial de tasas de interés.

Los diferenciales de tasas de interés son uno de los diversos factores que se tienen en cuenta en los mercados de divisas. Cuando la tasa de interés disponible en un país es más alta que en otro, las diferencias en los rendimientos potenciales entre los activos denominados en ambas monedas pueden afectar a la demanda de divisas.

En el caso del USD/JPY, la diferencia entre las tasas oficiales de Estados Unidos y Japón sigue siendo considerable.

Esto ayuda a explicar por qué una subida de tasas por parte del BOJ no necesariamente ha provocado una apreciación inmediata o sostenida del yen.

El carry trade sigue siendo un factor clave

El carry trade ofrece otra forma de entender el papel del yen en los mercados globales.

Un carry trade generalmente implica pedir prestado en una moneda con costes de financiación relativamente bajos y destinar los fondos a activos denominados en una moneda con tasas de interés más altas.

Históricamente, el yen se ha utilizado para este propósito porque las tasas de interés japonesas se mantuvieron relativamente bajas durante un periodo prolongado.

Un ejemplo simplificado sería:

Pedir prestado en yenes → Convertirlos en dólares estadounidenses → Invertir en activos denominados en dólares estadounidenses

El atractivo de esta estrategia depende en parte de la diferencia entre las tasas de interés y de los movimientos del tipo de cambio.

Si la moneda de financiación se aprecia de forma significativa, las pérdidas por tipo de cambio pueden compensar o superar el diferencial de tasas de interés.

Como resultado, los cambios en las expectativas sobre la política del BOJ pueden afectar al posicionamiento en operaciones de carry trade.

Reuters informó en septiembre que las expectativas en torno a la política monetaria japonesa habían contribuido a cambios en el posicionamiento de carry trade.

Esta relación también ayuda a explicar por qué el yen puede reaccionar de manera diferente a una subida de tasas dependiendo de cómo se compare la decisión con las expectativas del mercado y con la política monetaria de otros países.

¿Por qué el yen continuó bajo presión?

Varios factores ayudan a explicar la reacción del yen.

En primer lugar, los mercados están evaluando el ritmo de la futura normalización de la política monetaria del BOJ.

Aunque el BOJ elevó su tasa oficial al 1,25%, dos responsables de política monetaria se opusieron a la decisión. Reuters informó que la falta de una señal clara sobre cuándo podría producirse otra subida contribuyó a la debilidad del yen tras el anuncio.

En segundo lugar, la Reserva Federal también ha avanzado hacia una política monetaria más restrictiva.

Con la tasa oficial de Estados Unidos situada en el 3,75%–4,00%, el diferencial de tasas de interés entre Estados Unidos y Japón sigue siendo relativamente amplio.

En tercer lugar, las condiciones generales del mercado también pueden afectar a los movimientos de las divisas.

Los cambios en las expectativas de inflación, los rendimientos de los bonos gubernamentales, los datos económicos y los acontecimientos geopolíticos pueden influir en los mercados de divisas.

Esto significa que el movimiento del yen no puede explicarse únicamente por la política del BOJ.

En cambio, la reacción del mercado refleja la interacción entre la política monetaria japonesa, la política monetaria estadounidense, los datos económicos y las condiciones financieras generales.

El USD/JPY sigue en el foco de atención

El USD/JPY representa la cantidad de yenes japoneses necesarios para comprar un dólar estadounidense.

Como resultado:

Un USD/JPY más alto = un yen más débil frente al dólar estadounidense

Un USD/JPY más bajo = un yen más fuerte frente al dólar estadounidense

Gráfico D1 del USD/JPY (TradingView)

Tras la decisión del BOJ, el USD/JPY se acercó a la zona de 158 antes de cotizar posteriormente más cerca de 156.

Reuters informó que el USD/JPY se situaba en torno a 156,85 el 21 de septiembre, después de que el yen hubiera caído alrededor de un 2% durante la semana anterior.

El movimiento muestra cómo los tipos de cambio pueden responder a varios factores al mismo tiempo.

La subida de tasas del BOJ representó un cambio importante de política monetaria, pero el mercado continuó evaluando la diferencia entre las tasas de interés japonesas y estadounidenses, las expectativas sobre futuras políticas y las condiciones financieras generales.

Scalping & Day Trade y la volatilidad del USD/JPY

El USD/JPY puede experimentar periodos de mayor volatilidad en torno a acontecimientos económicos importantes, incluidas las decisiones de política monetaria del BOJ y de la Reserva Federal, la publicación de datos de inflación y empleo, y los cambios en las expectativas sobre las tasas de interés.

Esto convierte al USD/JPY en un ejemplo relevante al hablar de Scalping & Day Trade desde una perspectiva educativa.

Sin embargo, una mayor volatilidad no implica necesariamente condiciones de trading más sencillas.

Los anuncios de los bancos centrales y los datos económicos pueden generar movimientos rápidos de precios en periodos cortos. Estos movimientos también pueden aumentar la exposición a riesgos asociados con cambios repentinos de precios, spreads más amplios y diferencias en la ejecución.

En el contexto del trading a corto plazo, comprender el calendario económico y los factores que impulsan la volatilidad a corto plazo puede formar parte de un análisis más amplio del riesgo de mercado.

La relación puede ilustrarse mediante varios escenarios:

Decisión de política del BOJ → Cambios en las expectativas sobre las tasas de interés japonesas

Comunicado de la Fed → Cambios en las expectativas sobre las tasas de interés estadounidenses

Datos de inflación → Cambios en las expectativas sobre la futura política monetaria

Estos cambios pueden afectar al USD/JPY, aunque la magnitud y la dirección de cualquier reacción del mercado dependen de los datos, del posicionamiento previo del mercado y de otros factores que se produzcan simultáneamente.

Conclusión

La decisión del BOJ de elevar su tasa oficial al 1,25% representa otro paso para alejarse del prolongado periodo de tasas de interés excepcionalmente bajas en Japón.

Sin embargo, el yen continuó bajo presión tras la decisión.

Uno de los factores es el persistente diferencial de tasas de interés entre Japón y Estados Unidos. La tasa oficial del BOJ se sitúa ahora en el 1,25%, mientras que el rango objetivo de la Reserva Federal se encuentra en el 3,75%–4,00%.

La reacción también refleja las expectativas sobre la futura política del BOJ, el posicionamiento de carry trade, la política monetaria estadounidense y las condiciones generales del mercado.

El USD/JPY ofrece un ejemplo de cómo las decisiones de los bancos centrales y los datos económicos pueden contribuir a la volatilidad a corto plazo en entornos de trading de corto plazo. Al mismo tiempo, los movimientos rápidos de precios pueden aumentar el riesgo de mercado, por lo que la comprensión del riesgo constituye una parte importante del análisis de estas condiciones.

En general, el movimiento reciente del yen demuestra que los tipos de cambio están influenciados por múltiples factores y no por una única decisión sobre las tasas de interés.

Por lo tanto, la cuestión clave para los mercados no es simplemente si el BOJ volverá a subir las tasas, sino cómo evolucionará la política monetaria japonesa en relación con la política monetaria estadounidense y cómo responderán los mercados financieros a esos cambios.

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Source : 

El BOJ elevó su tasa oficial 

Reserva Federal